中国面临长期通货紧缩 大跃进以来首次

中国正面临自1960年代以来时间最长的通货紧缩。据彭博社报导，摩根大通（JPMorgan）和花旗集团（Citigroup）等一些大型华尔街银行预测，中国的通缩状况将持续到2025年，这情况自1960年代毛泽东大跃进运动以来，还没有见过。

根据彭博社调查的15位分析师的中位数预测，中国2025年GDP平减指数（GDP Deflator）将达到-0.2%，相比之下，在疫情前的十年中，这一指数平均数字为3.4%。

至2024年第四季，中国GDP平减指数可能连续七季处于负值，追平1990年代亚洲金融危机期间的纪录。预计到2025年，GDP平减指数将连续第三年再次下降。

摩根大通首席中国经济学家朱海滨表示：“GDP平减指数为负，或名目GDP成长疲软，将透过企业利润和财政收入减损，直接损害经济，并透过营收成长疲软间接损害经济。”

根据北京官方数据，以制造业为主的工业部门去年价格下跌2.3%，是所有行业中跌幅最大的，接着是房地产和交通运输业。

在制造业方面，通货紧缩反映出国内消费需求长期疲软，但是，生产力度却仍然维持。供需严重失衡，导致工业部门连续第二年面临最严重的通货紧缩压力，工厂之间激烈竞争，使企业利润率严重下滑，还压低了出口价格，令海外出货量增加。去年贸易顺差创新纪录，引发全球范围内的保护主义反制浪潮。

标普全球评等亚太区首席经济学家路易‧奎兹（Louis Kuijs）表示：“中国经济的一个结构性特征是，许多企业在获利能力较低甚至为负的情况下，持续维持甚至扩大产能。”“这方面的情况不会很快改变。”

在房地产方面，房产投资已持续萎缩两年多，到2024年底几乎肯定是再次暴跌。房地产危机导致中国家庭财富蒸发约18兆美元，使人们倾向储蓄，不再消费。房产投资持续下滑，也拖累建筑业的成长。

通货紧缩可能成为经济的无形杀手。人们预期商品价格会继续下跌，从而延迟购买，这使企业利润减少，导致降薪、裁员、减少投资；失业使一般民众的消费支出再次下降，并导致商品价格进一步螺旋式下降，形成一个恶性循环。