为什么高利率并未导致美国经济衰退？

美联储在周二（3月19日）召开了3月份的决策会议。而目前利率仍处于23年来的高位，但失业率较低，股市屡创新高，且看不到经济衰退的迹象。经济学家对此感到困惑。

每当美联储为应对高通胀而提高利率时，经济衰退的风险就会增加，美国经济通常会在借贷成本上升的重压下陷入经济衰退。但这次还没有出现这种情况。

尽管利率居高不下，但美国经济仍然非常稳健。经济学家表示，部分原因是房主在COVID-19大流行期间锁定的超低抵押贷款利率——当时美联储将利率几乎降至零，以及近年来许多美国人的家庭财务状况普遍健康。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）上个月告诉哥伦比亚广播公司新闻（CBS News），央行以如此激进的步伐加息是“至关重要的”，即使这意味着美国人可能会感到一些“痛苦”。

“我们认为，这种痛苦很可能会像过去许多周期一样，以失业率上升的形式出现。”他说，但这并没有发生。

虽然这种现象让许多经济学家感到困惑，但更重要的是，迄今为止美国人没有遭受经济衰退带来的经济痛苦。

美联储管理经济和实施货币政策的主要工具是设定关键利率，这会影响借贷成本。每当需要通过提高借贷成本来为经济降温时，美联储就会提高利率，从而降低通货膨胀。

房贷是美国人购房时承担的一种高额但重要的债务，它在很大程度上受美联储利率决定的影响。这一将货币政策传导至更广泛的实体经济的关键渠道并没有像过去那样运作良好。

安联贸易公司（Allianz Trade）的高级经济学家丹‧诺斯（Dan North）告诉美国有线电视新闻网（CNN），“大部分债务都是抵押贷款，许多被锁定在低利率的人一直不担心美联储加息。他们已经锁定了未来二三十年的利率。”