中国半数城市还债难 地方借新还旧规模庞大

去年，中国半数城市偿还债务利息困难，地方政府财政压力巨大，并限制了对经济复苏的财政支持。今年前五个月，地方政府累计发行债券约3.54万亿元，其中1.28万亿用于借新还旧。

据彭博社今天（6月2日）报导（原文），美国智库荣鼎咨询研究了中国205个城市和近3000家地方政府融资平台的年度报告，并得出结论：去年，半数城市面临偿债困难，偿债成本超过其总收入10%。而2021年，有三分之一城市面临偿债困难。

由于防疫和楼市持续低迷，政府税收和土地收入减少，从而加剧地方政府偿债负担。

报告说：“目前地方财政的疲软使北京无法利用财政政策来支持经济。事实上，这是今年中国经济复苏没有得到有意义的财政支持的主要原因。”

5月份，彭博社对53位亚洲经济学家、基金经理和金融机构策略师进行的一项调查显示，地方政府融资平台是最常被提及的首要风险。今年，投资者对地方政府融资平台公开发行的债券，出现违约的担忧加剧，这可能会破坏中国金融体系稳定。

荣鼎还发现，去年地方政府融资平台的预估借贷成本连续第三年下降至5.36%，但仍高于4.12%的平均企业贷款利率。这是因为地方政府融资平台倾向于从所谓的影子银行借入更多资金。

然而，利息成本下降的部分原因是短期借款增加，短期借款占地方政府融资平台有息债务的25.7%，而2018年这一比例为21%，这增加了他们对债务再融资的需求。

去年，地方政府融资平台现金资产下降，但随着他们介入当地土地市场，使得其土地资产有所增加。

关于地方政府再融资问题，陆媒《第一财经》日前也有报导说，今年以来地方借钱规模增长最快的，是通过再融资债券筹钱。而再融资债券是用于偿还到期债务本金，即借新还旧。