【名家专栏】美国经济即将迎来明斯基时刻

美国将被迫迎来更高水平的通货膨胀。而其它选项的后果也同样严峻。作为世界储备货币的发行者，美国政府不能违约。它能将显性税率提高到多高是有实际限制的。它唯一的选项就是征收隐性税，这将导致不断提高的通货膨胀率。

而当下的美国可能正处于明斯基时刻的边缘。

这个过程可以追溯到几十年前，从温水煮青蛙到突然爆发，延续至今，绵延不绝。

2008—2009年间全球金融危机爆发后，各派政客、央行行长和政府官员都把所必需的面对现实、让美国经济恢复正常，尽可能地往后推迟，大概是希望把烂摊子扔给下一任吧。

美国政府和美联储没有采取痛苦但必要的清算措施，即允许更多杠杆率过高和风险过大的银行和金融公司倒闭，让经济承受短期的痛苦，然后继续前进，而是采取权宜之计，通过大规模的货币供应扩张和低效率的政府支出来解决这个问题。

2020年，政府在应对COVID-19全球疫情的过程中如法炮制了金融危机时使用过的同一套路，即印制钞票和过度财政。由于货币当局的工具箱中只有一个工具，那就是抡起货币供应增长的现钞大棒，因此这是唯一的解决方案。

俗语有云，当唯一可用的工具是一把锤子时，所有问题看起来都像钉子。在金融危机和COVID-19疫情时期这两次危机中，美国国会都在大肆挥霍，根本没有意识到超额和一再的赤字支出以及通过举债来筹集资金，最终会失控，并使子孙后代万劫不复；或者说，作为一向短视的政治动物，他们对这些后果并不在乎。

尽管2008—2009年的金融危机避免了更严重的泡沫崩溃，即货币大重启，然而那时候的根本问题并未得到解决。

当时采取的货币和财政措施只是推迟了危机的到来；更糟糕的是，这些措施进一步吹大了注定会最终破灭的巨大泡沫。