“雪球”敲入潮冲击下 中国散户损失惨重

中国散户投资者此前大量购买依赖于平稳市场环境的金融衍生品，结果因股市长期暴跌而损失惨重，这进一步打击了人们对中国萎靡不振的股票市场的信心。

所谓的“雪球”产品是一种与特定的股票指数挂钩的高风险投资产品，只要股指在一定区间内波动，投资者就能获得可观的收益，在中国已发展成为一个约3,200亿人民币（约450亿美元）的市场。

2021年，券商和私人财富管理公司增加了此类衍生品的销售，在当时相对平静的股市下，他们兜售了大量这类有较高收益率的金融衍生品。

但自2023年底以来，股市长期暴跌导致股指突破了合约中嵌入的下限，触发了所谓的“敲入”（knock-ins），导致大量投资者需要承担本金的重大亏损。

国金证券（Sinolink Securities）分析师赵伟称，在约3,275亿人民币的未平仓雪球产品中，主要挂钩的是上海和深圳上市股票组成的中证500指数，及其对应的小盘股中证1000指数。

赵伟表示，本周一些中国股票跌至五年低点时，出现了一波“敲入”的雪球。此后，中共总理李强承诺当局将“大力”支持股市，试图阻止股市抛售。

1月16日，英国《金融时报》引述3家金融机构的交易员和投资经理的消息，披露中共监管机构重新以非正式方式，要求机构投资者不要出售持股，以营造中国股票巿场“稳定”的表象。

现在，散户投资者蒙受了巨大损失，他们一直以为这是可以替代银行储蓄存款的风险较低的一种投资。

一家中等规模的中国券商的负责人说，“销售团队在推销时会这样问客户：你认为中证500指数会下跌20%以上吗？如果不相信，你就应该买一款雪球产品作为安全的投资选择。”