境外机构3月减持大陆市场债券1125亿元

境外机构今年3月份减持大陆银行间市场债券达1125亿元（人民币，下同），有金融界人士认为，中美债券利差出现倒挂，有可能削弱人民币等中国资产的吸引力。

据财新网4月12日报导，据该媒体统计，截至2022年3月末，境外机构持有银行间市场债券3.88万亿元，约占银行间债券市场整体规模的3.3%，较2月末的3.99万亿元减少1125亿元，为今年2月以来第二个月负增长。

2月末，境外机构在全市场持有债券4.1万亿元，环比减少约500亿元，其中银行间市场债券3.99万亿元，环比减少803亿元。

从券种来看，境外机构主要托管券种国债在3月末的托管量为2.43万亿元，较上月末减少518亿元；其次是政策性金融债，托管量为1.01万亿元，较上月末减少397亿元；商业银行债券托管量476亿元，较上月末减少49亿元。境外机构比较中意的同业存单3月末的托管余额为1447亿元，较上月末减少50亿元；中期票据托管余额为1053亿元，较上月末减少68亿元。

对此，报导引述境外买方机构和研究人士的评论说，3月出现境外机构对人民币资产的减持，主要由内外两种因素导致。外部环境上，一方面是逐渐缩小甚至“倒挂”的中美利差，另一方面境外投资者也有对国际政治因素的考量。而内部因素上，一方面是国内经济下行压力加大，另一方面疫情反复，部分地区较严格的清零政策也是境外机构目前考虑的因素。

4月11日，美国10年期国债收益率上行5.5个基点至2.76%，中国10年期国债收益率为2.75%。这是中美10年期国债利差自2010年以来首次出现倒挂；4月1日，2年期国债利差倒挂16个基点；3月25日，美国3年期国债收益率高出中国同期限国债收益率8个基点，这是自2009年6月以来首次倒挂。

长期以来，中国债券的收益率均高于美国，中共当局借此来吸引美元来大陆投资。此次国债利率出现倒挂，《香港经济日报》12日表示，随着中国10年国债收益率溢价消失，外资对中国债券的兴趣或进一步降低。

华侨银行利率策略师张智远（Frances Cheung）表示，中国国债名义收益率的优势消失了，尽管由于货币政策差异，和其它主要国家的债券相比，投资中国国债的账面损失更小，但这种收益可能不足以弥补利差收窄带来的损失。她预计近期外资很难大量回归中国债券市场。

安本标准投资管理亚洲固定收益投资总监Edmund Goh也表示：“如果中国不再拥有更高的利率优势，投资者会担心人民币的估值。”