陈思敏：恒大债务危机背后隐藏几多博弈

衡诸公开信息，中国地产界向来是官商勾结重地，而今日地产大鳄同资本大鳄一样，多是1990年代发迹的。如许家印，1992年离开河南国企舞钢来到深圳，1994年再从深圳到广州开始搞房地产，1996年广州成立恒大，1999年晋身广州10强，乃至几年光景成为中国首富，这一路上不能没有时任官员当靠山。

首先是最高金融监管与恒大“大到不能倒”的博弈。8月19日，人行官网发布了一则消息《人民银行、银保监会约谈恒大集团》。据称，这是人行首次对房企的直接约谈，该消息全文仅105字，但还可浓缩成一句话，即化解金融风险不可能为恒大让步，即便恒大2020年总资产规模2.3万亿元，相当于全国GDP的2%左右。

在人行官网这份声明发出一个月后，恒大集团9月14日公告透露，新聘2家财务顾问参与债务危机处理，这2家债务中介机构大有来头，曾参与雷曼兄弟破产案，深圳地产巨头佳兆业、河北地产龙头华夏幸福等债务重组，除此，为了缓解目前的流动性问题，公告中表示将“探索所有可行方案”。也就是恒大集团主席许家印明白只有自救一途，或要比照王健林清空所有海外资产才让万达上岸。

其次，习中央“房住不炒”宏观政策与地方土地财政成瘾的博弈。习近平在2016年中央经济会议首提“房子是用来住的，不是用来炒的”，宏观经济大环境已经不允许各地方继续通过卖地炒房来换经济增速了。