利润大幅下滑 碧桂园服务去年净利降85%

3月27日，碧桂园服务控股有限公司（碧桂园服务）在港交所发布的2023年业绩报告显示，2023年，公司实现营收426.12亿元（人民币，下同），同比增长3%；公司股东应占利润同比下降85%至2.92亿元。

公告同时显示，公司整体毛利约人民币87.319亿元，降幅约14.9%；净利润约5.17亿元，同比下降约77.2%；股东应占利润同比下降约85.0%。

公司同时对净利润以及归属本公司股东的净利润较2022年同期大幅下降的原因解释说，公司进行了关联方贸易应收款减值拨备约18亿至23亿元，同时公司还就其商誉及其它无形资产减值计提约14亿至18亿元。

这是碧桂园服务净利润第二年大幅下滑。历年财报显示，在2018年至2021年，碧桂园服务的净利润同比增速分别为129.79%、80.97%、60.78%、50.16%。该公司净利润在2021年达到40.33亿元，但该公司的净利润在2022年“腰斩”，仅为19.43亿元。

公开资料显示，碧桂园服务原是大陆龙头房企碧桂园旗下的物业板块，于2018年6月分拆上市。当前碧桂园和碧桂园服务彼此并无持股关系，但属同系公司，两家企业的实际控制人均为杨惠妍。目前，杨惠妍共持有碧桂园服务约36.12%的股份。

大陆上市物管企业通常从关联房企分拆而来，这导致物管企业相当一部分合约来自关联地产公司交付的楼盘。此外，房企向物管企业支付诸多服务费，因此，一旦地产开发商出现流动性危机，关联物管企业的应收账款就大幅攀升，计提坏帐亦大幅拖累利润。香港协纵策略管理集团联合创始人黄立冲对财新网表示，关联地产公司对物管企业影响巨大，“如果关联地产公司出险，它们拖欠物管企业的钱，大概率就收不回来了”。

碧桂园于2023年8月爆雷。而碧桂园服务业绩报告显示，在2023年，碧桂园服务在2023年对应收账款的计提总额达到31.32亿元。在2022年，碧桂园服务对应收账款减值仅计提了5.98亿元。这是碧桂园服务在2023年度利润大幅下滑的最重要原因。

另据智通财经3月27日消息，摩根大通发布研究报告表示，维持碧桂园服务“减持”评级，目标价由5.9港元/每股下调至3.6港元/每股。该行预期碧桂园服务的业绩表现不会推动公司股价反应，相反公司持续的流动性压力或会继续令股价承压。

摩根大通在报告中说，对碧桂园服务净利润下跌85%的结果并不意外。因为公司持续面临流动性压力，预计碧桂园服务将继续面临减损风险、有机增长能力以及被用作融资工具等风险，利润率于未来数年仍会继续受压。