中国地方债务危机加剧 借新还旧比例大增

中国地方政府债务因数额巨大一直备受外界关注。今年以来，中国地方政府债务进一步增加，在地方政府发行的债券中，借新还旧的债券比例大增。

根据中共财政部在5月底发布的数据，截至今年4月底，中国地方政府债务余额达到370,527亿元（约合5.2万亿美元），与一年前的322,871亿元 （约合4.54万亿美元）的债务余额相比增长了14.8%；与2022年底350,618亿元的债务余额相比增长了5.7%。

今年前四个月，中国发行地方政府债券27,825亿元（约合3897亿美元），平均发行期限14.6年，平均发行利率3.07%。这一金额与2022年同期发行的21,088亿元（约合2954亿美元）地方政府债券相比大增了32%。

在前四个月发行的债券中，有8306亿元（1163亿美元）是借新还旧的再融资债券，即募集资金用于偿还部分到期地方政府债券本金的债券。这比2022年同期发行的4179亿元（约合590美元）再融资债债券金额增加了近一倍；而再融资债券占地方政府发债的比例也从2022年1至4月的近20%增至今年1至4月的近30%。

今年1至4月，中国地方政府偿还到期债券本金的资金基本也大都是借新还旧。数据显示，今年前四个月，中国地方政府偿还债券到期本金7916亿元（约合1108亿美元），其中，7398亿元（约合1036亿美元）是通过再融资债券偿还的，占比93.5%；只有518亿元（约合72.5亿美元）的到期本金通过财政资金等偿还。

到今年5月份，再融资债券的占比进一步扩大。根据中国媒体整理统计中国债券信息网的各省财政数据，今年5月份，中国发行地方债7553.3亿元（约合1058亿美元），其中再融资债券4534.5亿元（约合635亿美元），再融资债券占比增至60%。

该统计结果显示，今年5月份，广东和山东两省的地方债发行规模最大，而江苏、四川、广西、贵州、云南、黑龙江和辽宁七省发行的债券均为借新还旧的再融资债券。

内蒙古呼和浩特市托克托县财政局的马军在今年2月份撰文表示，当前和今后一个时期，地方财政处于紧平衡状态，收支矛盾突出，因此，严控财政运行风险迫在眉睫。

马军提到，近年来，中国地方财政暂付款（包括预拨付经费、借出款项和其它应收款）大量用于应对社会突发事件、垫付土地收储成本（包括土地勘测评估费用、征地补偿款、拆迁补偿费等）、大型基建项目、融资平台或国有企业注册资金、周转金和代偿政府性债务、补缴工程欠税、解决劳资纠纷以及垫付预算单位运转经费和人员工资缺口资金等。