中共降一年期利率保五年不变 透露何种困境

中共央行8月21日仅下调一年期贷款市场报价利率（LPR），而维持五年期LPR不变。这一举动一反市场预期。分析指出，这一异常举动表明，中共政策制定者目前已经陷入窘境。

中共央行周一将一年期LPR下调10个基点，降至3.45%，降幅低于预期。但五年期LPR并未降低，仍维持在4.2%。

央行将五年期利率保持不变的决定令许多经济学家感到意外。他们原本预计一年期和五年期都会下调15个基点。

彭博社说，这些意外举措突显了北京方面陷入窘境：一方面，它试图通过降息来增加借贷，另一方面又需要保持金融稳定。降低贷款利率将减少银行的收入和盈利能力，中共央行在上周的一份报告中强调了这些风险。

“我们认为，保护银行的净息差（净利息收益率）是LPR降幅小于预期的主要动机。”包括魏静娴（Maggie Wei）在内的高盛集团经济学家在一份报告中写道，“话虽如此，（市场）信心仍然是经济复苏的关键，令人失望的LPR下调无助于建立信心。”

中共央行在上周发布的季度报告特别章节中承认，由于疫情爆发以来竞争加剧和贷款利率下降，近年来中资银行的利润率不断收窄。

中共目前面临借贷需求下滑、通缩压力持续存在以及信心难以恢复的困境。投资者担心，碧桂园违约的消息以及一家大型财富管理公司拖欠款额的问题可能会继续蔓延到更广泛的市场。

经济学家认为，为了促进更强劲的复苏，北京需要更积极地加大财政支持力度，并考虑直接补贴为家庭消费提供资金，尽管北京方面几乎没有迹象表明正在认真考虑任何新形式的刺激措施。

中共央行保持五年期不变，这也意味着房贷利率维持不变。